Peak Oil Price

Den som nyligen upptäckt Peak Oil och tror på oljebrist inom kort (något eller några få år) tror sannolikt att oljebrist medför kraftigt stigande råoljepris och därmed tror man förstås att bensin och diesel kommer att stiga kraftigt. Och ja, råoljepriset har stigit med närmare 20% årligen de senaste 10-12 åren vilket jag visat flera gånger tidigare. Nedan en uppdaterad bild.

Efter bara lite eftertanke kommer man fram till att skyhöga oljepriser påverkar ekonomin negativt,. Detta faktum är världens politiska ledare medvetna om. Tyvärr är man inte lika medvetna om den bakomliggande orsaken, alltså Peak Oil. Ännu har världens totala oljeproduktion inte toppat om man räknar "all liquids" men det är uppenbart att världen har passerat Peak Cheap Oil. Det räcker att studera bilden ovan, men om man vill se hela historien kan man titta på bilden nedan som kommer från http://www.bp.com/.

Bilden visar det årliga medelpriset fram t.o.m 2010 men jag har lagt till år 2011 i rött då medelpriset var 111 dollar per fat vilket är det högsta någonsin. Möjligen med undantag av ett av de allra första åren efter att man började utvinna olja för runt 150 år sen, men då fanns inget oljeberoende och priset var därför utan betydelse för världsekonomin.

Man kan lätt studera oljeprisets årsmedelvärde genom att sätta dit ett 52-veckors glidande medelvärde i veckografen och läsa av värdet vid varje årsskifte. Se bild nedan.

Ovanstående var historia. Frågan är förstås var oljepriset kommer att ta vägen framöver? Det finns de som reflexmässigt påstår att Peak Oil medför dramatiskt stigande oljepriser. Fast då förutsätter man att höga oljepriser inte har med ekonomi att göra vilket förstås är helt felaktigt.

Å andra sidan finns det dom som påstår att ekonomin tar stryk av höga oljepriser vilket medför recession och därmed fallande oljepriser. Alltså att höga oljepriser medför låga oljepriser. Det ligger närmare sanningen men är också fel.

En mer genomtänkt tankegång är att man ska förvänta sig kraftiga svängningar för oljepriset och det är ju det vi sett de senaste åren. I så fall borde oljepriset stå inför en rejäl nedgång de närmaste månaderna.

Jag anser dock inte heller detta som ett sannolikt scenario. Min prognos är istället ett nästan stillastående oljepris. Helt stilla kommer det förstås inte att bli men säg 110 dollar per fat +/- 10 % kommande 1-2 år. Det tror jag skulle vara det mest överraskande scenariet och just det är en anledning till att det är sannolikt.

Nu kan förstås olika händelser få oljepriset att svänga rejät utanför den ramen (Eurokris, Iran etc) så därför säger jag att 52-veckors glidande medelvärde kommer att vara 110 dollar per fat +/- 5 dollar under minst ett år från nu. Det handlar i så fall om en oljeprisplatå.

Tanken är att det finns ett tak och ett golv för priset. Taket består helt enkelt av att världsekonomin inte långvarigt klarar högre pris än 110-115 dollar per fat. Om priset blir högre så följer ekonomisk nedgång med fallande efterfrågan och fallande pris.

Golvet är lite mer intressant. Det finns två faktorer som sätter golvet. Det ena är att marginalkostnaden för ett extra fat olja är högt och stigande. Det kostar massor att få fram nya fyndigheter i form av oljesand, djuphavsolja etc. Kostnaden ligger vid 70-100 dollar per fat i nuläget. Om oljepriset är lägre blir detta fat inte utvunnet.

Den andra faktorn är oljeproducerande länders statsbudgetar. De flesta större oljeproducenterna behöver 70-100 dollar per fat för att balansera sina statsbudgetar. Lägre pris medför underskott. I så fall måste man börja låna pengar vilket sätter press uppåt på räntorna (nedåt för världsekonomin). Alternativet är att sälja av utländska tillgångar vilket skulle sätt press nedåt på börserna. Inget av detta är tilltalande så därför kommer man att skruva igen några oljekranar för att få upp priset till lämplig nivå, dvs runt 100 dollar per fat.

Denna finstämda balans torde de flesta av världens ledare vara medvetna om och dom är därför mycket försiktiga. Ingen vill störa denna balansering på slak lina. Man har ju sett vad som hände 2007-2009 och har lärt sig en del sen dess.

Nedan lite TA för oljan som stöder ovanstående resonemang.

Bilden är i lin-skala och man ser att den stigande trenden som oljan följt sen början av 2009 är bruten. En ny trend är född men den är inte fallande. Den är sidledes så länge oljan håller sig mellan 100 och 130 dollar per fat. Alltså en oljeprisplatå.

I närtid (några få veckor) tror jag oljan kommer att falla ner till stödet vid 100 dollar per fat men där kommer en rejäl studs uppåt.

På lång sikt (några år) tror jag priset kommer att falla tillsammans med oljeutvinningen, men motiven för det får bli en annan gång. I vart fall blir det ingen ny ATH för oljepriset de närmaste åren. Oljepriset kommer inte att stiga dramatiskt förrän den dag som oljeberoendet är brutet, dvs då oljan inte längre har nån större ekonomisk betydelse för världsekonomin. Enda möjligheten för ny nominell ATH innan dess är via prisinflation men realt kommer 147 dollar per fat år 2008 att hålla resten av innevarande decennium och kanske längre.